被申请破产重整，3000亿芯片巨头紫光发生了什么？

7月9日，紫光集团发布公告称，相关债权人以集团不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务且明显缺乏清偿能力，具备重整价值和重整可行性为由，向北京市第一中级人民法院申请对集团进行破产重整。出身清华、市值3000亿的芯片巨头，紫光集团曾创下一代传奇。此消息一出，引起了行业内一片哗然。

一代芯片帝国的崛起史

1988年，清华大学成立清华大学科技开发总公司。5年后，校办企业正式更名为清华紫光集团。2010年，时任清华控股董事长宋军引入被业界评价为“出手果断、雷厉风行”赵伟国，担任紫光集团董事长。

在赵伟国的带领下，2013年，紫光集团正式开始走上并购之路。其先后收购在美国上市的集成电路芯片公司展讯通信、物联网芯片公司锐迪科微电子；收购“新华三”51%的控制权和法国立联信接近100%股权等。

此后，紫光集团相继成立紫光展锐、组建长江存储、开工武汉存储基地、控股上海宏茂微电子。通过不断并购，紫光集团及下属企业先后对20多家企业抛出并购橄榄枝，投入的金额超过1000亿 。短短六年，紫光集团成为全球半导体产业的重要参与者。

紫光集团的行业地位不断提高，体量也在逐渐变得庞大，资产从2012年的66亿元，一路涨至当下的近3000亿元。

目前，紫光集团逐步形成以集成电路为主导，从“芯”到“云”的高科技产业生态链。旗下拥有多家上市公司，包括紫光国微、紫光股份以及学大教育等，主要涉及芯片、云计算等领域。紫光国微主营紫光集团存储器产业板块，是细分领域的领跑者；紫光股份负责IT信息系统、云计算、大数据等业务平台，而学大教育分属教育板块。

公开数据显示，2020年紫光国微营业收入达32.70亿元，同比增长 26.38%；紫光股份营业收为597.05亿元，同比增长10.36%；学大教育营业收入24.3亿元，同比减少18.79%。

从营收状况上看，三家上市公司运转相对稳定。7月8日，旗下紫光国微传来首次市值破千亿的好消息，紫光展锐IPO进程也一直广受关注。在政策利好、国产化进程不断推进的时期，紫光国微本该是一众国产企业中的佼佼者，如今却被债券绊住前进的步伐。反观紫光集团的近几年的发展态势，企业负债危机早已不断凸显。

或大肆“买买买”引发债务危机

从紫光集团公告不难发现，银行质疑紫光集团资不抵债，所以申请破产重整。紫光集团今年6月30日曾公开披露，其旗下已有6只债券违约，并且表态：公司已启动债务风险化解工作，将积极与持有人沟通制定债务解决方案。

实际上，早在2019年，紫光集团境外债务波动就引发关注。紫光集团当时发布旗下境外债异常波动的声明：紫光集团及下属主要企业均经营正常。紫光集团境内外无违约事件发生，公司境内外现金充足、资金流动性稳健。

紫光集团在2019年报中表示，2019年，紫光集团在集团层面带息负债同比减少209亿元，由年初1611亿元减至1402亿元。

不过，最新有消息显示，目前紫光集团已经负债超2000亿元。

据多家媒体数据，紫光集团当前违约本息共计约68.83亿元。到2021年12月底，紫光集团还有一支13亿元规模的债券将到期。这样算下来，紫光集团到2021年底，至少有超80亿元到期债务。

截至目前，紫光集团尚未披露2020年年报。根据其2019年报，截至2019年底，紫光集团资产总计2977.62亿元，负债合计2187.47亿元。2019年集团总营收769.38亿元，归属于母公司所有者净利润14.30亿元。资产负债率高达73.46%。

有分析指出，这源自紫光集团的“买买买”，这些交易资金主要来自大肆举债。

据不完全统计，自2013年以来，紫光集团发起了超60起收购。其中，包括2015年斥资25亿美元收购新华三51%的股权。甚至在2015年还想控股台积电，但最终因审查、资金等问题未落地。

破局期待紫光

实际上，不仅仅是紫光集团，全球绝大部分的半导体厂商，几乎都是举债建厂，以时间换资本，以市占率换盈利率，否则动辄数十亿固定投入，每年营收20%以上的技术投资，可以说没有任何一家企业能够维系。

所以，我们可以看到无论是国外三星、台积电的全球建厂，还是国内京东方、中芯国际的全国圈地，和当地政府合资、银行的金融工具、乃至于专项贷款等一系列手段，都是十分常见和合规的，这也是半导体产业固有特性所决定的。

只是，紫光集团的全面出击，四处收割，使得营收跟不上流动资金的消耗，以致于入不敷出，无法偿还相应债务。而作为债权人，大部分银行机构或是当地政府，对于此种情况大都会十分宽容，甚至延期还款，毕竟半导体产业的特性和前景，是最大的保障。

十几年不计成本的投入和布局，紫光麾下一批半导体企业确实做出了实实在在的成绩，这一切都是为了芯片国产化。未来十年，紫光集团要发展“中国芯”，依然面临着海量资金的投入，巨额亏损的问题依然存在。

但愿此次破产重整既能解决紫光集团的眼前问题，扛过这一段困难时期，也能为未来找到新的资本路径，全力支持中国芯片企业施展拳脚。

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